لماذا فشل بنك وادي السيليكون وبنك التوقيع بهذه السرعة؟

بنك وادي السيليكون و إمضاء بنك فشلت بسرعة هائلة – بسرعة كبيرة لدرجة أنها يمكن أن تكون حالات نموذجية لعمليات البنوك التقليدية ، حيث يقوم الكثير من المودعين بسحب أموالهم من أحد البنوك في نفس الوقت. كانت الإخفاقات في SVB و Signature اثنان من أكبر ثلاثة في تاريخ البنوك الأمريكية ، بعد انهيار واشنطن ميوتشوال في عام 2008.

كيف يمكن أن يحدث هذا عندما كانت الصناعة المصرفية جالسة على مستويات قياسية من الاحتياطيات الفائضة – أو مقدار النقد المحتفظ به بما يتجاوز ما يطلبه المنظمون؟

في حين أن النوع الأكثر شيوعًا من المخاطر التي يواجهها البنك التجاري هو قفزة في حالات التخلف عن سداد القروض – المعروفة باسم مخاطر الائتمان – هذا ليس ما يحدث هنا. باعتباره خبير اقتصادي لديه خبرة في العمل المصرفي، أعتقد أنه يتلخص في ذلك اثنين من المخاطر الكبيرة الأخرى يواجه كل مقرض: مخاطر أسعار الفائدة ومخاطر السيولة.

بنك وادي السيليكون استسلم أنامخاطر معدل الفائدة

يواجه البنك مخاطر معدل الفائدة عندما تزيد المعدلات بسرعة خلال فترة أقصر.

هذا هو بالضبط ما حدث في الولايات المتحدة منذ مارس 2022. رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بقوة – 4.5 نقطة مئوية حتى الآن – في محاولة لترويض التضخم المتصاعد. نتيجة لذلك ، قفز العائد على الديون بمعدل متناسب.

العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة عام واحد وصل إلى أعلى مستوى في 17 عامًا عند 5.25 ٪ في مارس 2023، ارتفاعًا من أقل من 0.5٪ في بداية عام 2022. عوائد على Treasurys لمدة 30 عامًا قفزت ما يقرب من 2 نقطة مئوية.

مع ارتفاع عائدات الورقة المالية ، ينخفض ​​سعرها. وبالتالي ، فإن مثل هذا الارتفاع السريع في معدلات الفائدة في وقت قصير للغاية تسبب في انخفاض القيمة السوقية للديون الصادرة سابقًا – سواء كانت سندات الشركات أو أذون الخزانة الحكومية – ، خاصة بالنسبة للديون طويلة الأجل.

على سبيل المثال ، يمكن أن يؤدي مكسب 2 نقطة مئوية في عائد السندات لمدة 30 عامًا إلى زيادة قيمتها السوقية يغرق بحوالي 32٪.

SVB ، كما يُعرف بنك Silicon Valley ، يمتلك حصة هائلة من أصوله – 55٪ – استثمرت في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، مثل سندات الحكومة الأمريكية.

بطبيعة الحال ، فإن مخاطر أسعار الفائدة التي تؤدي إلى انخفاض القيمة السوقية للأوراق المالية ليست مشكلة كبيرة طالما أن المالك يمكنه الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق ، وعند هذه النقطة يمكنه تحصيل قيمتها الاسمية الأصلية دون أن يدرك أي خسارة. تظل الخسارة غير المحققة مخفية في الميزانية العمومية للبنك وتختفي بمرور الوقت.

ولكن إذا اضطر المالك إلى بيع الورقة المالية قبل استحقاقها في وقت تكون فيه القيمة السوقية أقل من القيمة الاسمية ، فإن الخسارة غير المحققة تصبح خسارة فعلية.

هذا هو بالضبط ما كان لدى SVB في وقت سابق من هذا العام ، حيث بدأ عملاؤها ، الذين يتعاملون مع النقص النقدي الخاص بهم ، في سحب ودائعهم – بينما كان من المتوقع ارتفاع معدلات الفائدة.

هذا يقودنا إلى مخاطر السيولة.

كافح SVB أيضًا مع السيولة

مخاطر السيولة هو خطر عدم تمكن البنك من الوفاء بالتزاماته عند استحقاقها دون تكبد خسائر.

على سبيل المثال ، إذا أنفقت 150 ألف دولار أمريكي من مدخراتك لشراء منزل ، وتحتاج إلى بعض أو كل هذه الأموال للتعامل مع حالة طوارئ أخرى ، فأنت تواجه نتيجة لمخاطر السيولة. يتم الآن تقييد جزء كبير من أموالك في المنزل ، وهو أمر لا يمكن استبداله بسهولة نقدًا.

كان عملاء SVB ينسحبون ودائعهم تتجاوز ما يمكن أن تدفعه باستخدام احتياطياتها النقدية ، وذلك للمساعدة في الوفاء بالتزاماتها قرر البنك البيع 21 مليار دولار من محفظتها من الأوراق المالية بخسارة 1.8 مليار دولار. أدى استنزاف رأس المال السهمي إلى قيام المقرض بمحاولة ذلك جمع أكثر من 2 مليار دولار بالعاصمة الادارية الجديدة.

الدعوة لرفع حقوق الملكية أرسل موجات الصدمة لعملاء SVB ، الذين فقدوا الثقة في البنك واندفعوا لسحب النقود. يمكن أن يتسبب تشغيل البنك مثل هذا حتى بنك سليم حتى يفلس في أيام قليلة ، خاصة الآن في العصر الرقمي.

يرجع ذلك جزئيًا إلى أن العديد من برامج SVB كان لدى العملاء ودائع أعلى بكثير مبلغ الـ 250 ألف دولار المؤمن عليه من قبل مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية – ولذا كانوا يعرفون أن أموالهم قد لا تكون آمنة إذا فشل البنك. بقسوة 88٪ من الودائع في SVB غير مؤمن عليهم.

واجه التوقيع مشكلة مماثلة ، مثل انهيار SVB دفعت العديد من عملائها لسحب ودائعهم من مخاوف مماثلة بشأن مخاطر السيولة. حوالي 90٪ من ودائعها كانت غير مؤمنة.

هل كشف SVB وبنك التوقيع systemic خطر؟

تواجه جميع البنوك مخاطر أسعار الفائدة اليوم على بعض ممتلكاتها بسبب حملة رفع أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وقد نتج عن ذلك 620 مليار دولار خسائر غير محققة في الميزانيات العمومية للبنوك اعتبارًا من ديسمبر 2022.

لكن من غير المرجح أن تواجه معظم البنوك مخاطر سيولة كبيرة.

بينما SVB والتوقيع كانت تمتثل للمتطلبات التنظيمية، لم يكن تكوين أصولهم متوافقًا مع متوسطات الصناعة.

كان التوقيع ما يزيد قليلاً عن 5٪ من أصولها نقدًا و SVB 7 ٪ ، مقارنة مع متوسط ​​الصناعة 13٪. بالإضافة إلى ذلك ، فإن 55 ٪ من أصول SVB في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت مقارنة بـ متوسط ​​الصناعة 24٪.

ال قرار حكومة الولايات المتحدة بالمساندة جميع الودائع من SVB و Signature بغض النظر عن حجمها يجب أن تجعل من غير المرجح أن تواجه البنوك التي لديها نقود أقل والمزيد من الأوراق المالية في دفاترها نقصًا في السيولة بسبب عمليات السحب الهائلة التي يقودها الذعر المفاجئ.

ومع ذلك ، مع أكثر من 1 تريليون دولار من الودائع المصرفية حاليا غير مؤمن عليه ، أعتقد أن الأزمة المصرفية لم تنته بعد.

فيدهورا سأستاذ مساعد في الاقتصاد ، جامعة إنديانا

تم إعادة نشر هذه المقالة من المحادثة تحت رخصة المشاع الإبداعي. إقرأ ال المقالة الأصلية.