انهيار بنك وادي السليكون يوقف تمويل البدء

كان جوناثان نيلسون قد جمع التزامات بمبلغ 2 مليون دولار كتمويل جديد لشركته التكنولوجية المالية الناشئة ، HF.Capital ، من اثنين من المستثمرين الشهر الماضي. كان يهدف إلى الحصول على 2.5 مليون دولار واعتقد أن تأمين الباقي سيكون “أمرًا روتينيًا”.

ثم رفضه 67 مستثمرا. في منتصف مارس ، تراجع مستثمروه أيضًا.

السيد نيلسون كان مرتبكًا في البداية بسبب كتفه الباردة. ولكن بعد يومين ، عندما انهار بنك وادي السيليكون ، البنك الأكثر بروزًا للشركات الناشئة ورأس المال الاستثماري ، بعد أن بدأ مستثمرو التكنولوجيا والشركات الناشئة في إدارة البنوك ، كان كل هذا منطقيًا.

قال: “كنت أخدش رأسي قائلاً ،” لماذا شبحوا فقط؟ ” “ثم حدث تشغيل البنك وقلت ،” آه ، إنهم مرعوبون. “

نفس الإدراك ينتشر في عالم الشركات الناشئة في أعقاب الفشل المفاجئ لـ SVB. بعد عام 2022 المروع ، عندما جفت الأموال السهلة للشركات الناشئة ، مما أدى إلى انخفاض التقييمات ، وانخفاض الطموحات وتسريح العمال على نطاق واسع ، كان كثيرون يأملون في عودة الأمور هذا العام. لكن انهيار SVB أثار المزيد من القلق والرهبة ، والتي بدأت تتجلى في إبرام صفقات بدء التشغيل في جميع أنحاء وادي السيليكون.

في وقت متأخر من ليلة الأحد ، استحوذت شركة First Citizens BancShares على SVB. قامت الشركة الأم السابقة للبنك الفاشل ، SVB Financial ، بتقديم طلب إفلاس في 17 مارس وتخطط لتشغيل عملية منفصلة لبيع وحدات مختلفة.

على مدار الأسبوعين الماضيين ، بينما سارع المنظمون للعثور على مشتر لـ SVB ، سارعت الشركات التي اعتمدت عليه للحصول على خطوط ائتمان لتأمين مصدر جديد للديون. المستثمرون ، الذين يتخوفون من المخاطر ، يختارون بشكل متزايد الجلوس على الهامش أو أنهم مشغولون جدًا في المساعدة في دعم الشركات الناشئة الحالية للترفيه عن صفقات جديدة. وتفعل بعض الشركات الناشئة ما في وسعها لتجنب جمع تمويل جديد حتى لا تضطر إلى مواجهة تقييمات أقل وشروط مرهقة وعناية واجبة صارمة.

والنتيجة هي أن البيئة الباردة للشركات التقنية الناشئة أصبحت أكثر برودة بسرعة.

قال ماتياس شيلينغ ، المستثمر في شركة رأس المال الاستثماري “هيدلاين”: “يدرك الناس أنه من المحتمل ألا يتحسن”. “لقد كانت صدمة كبيرة للنظام.”

وقال إن إدارة البنوك التي أدت إلى زوال SVB أظهرت مدى الخوف الموجود بالفعل في السوق. وقال إن المستثمرين لم يكونوا ليثيروا مثل هذا الذعر إذا لم يكونوا بالفعل على حافة الهاوية.

لم يكن انهيار SVB ناتجًا بشكل مباشر عن الانكماش التكنولوجي ، ولن تخسر الشركات الناشئة التي كانت تتعامل مع البنوك هناك ودائعها منذ أن ضمنت وزارة الخزانة والاحتياطي الفيدرالي في النهاية جميع ودائع SVB. لكن الانهيار الداخلي للمؤسسة جاء على رأس انخفاض بنسبة 61 في المائة في تمويل المشاريع في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2022 عن العام السابق ، وفقًا لـ PitchBook ، الذي يتتبع الشركات الناشئة. قال كايل ستانفورد ، محلل PitchBook ، إنه يتوقع أن يؤدي انهيار SVB إلى “التعجيل” بتراجع السوق الذي كان يحدث بالفعل.

قال: “لقد كنا في تباطؤ في المشروع منذ عام الآن”. “هذه مجرد مشكلة إضافية لا يحتاجها السوق.”

في استطلاع شمل 870 مؤسسًا أجرته شركة رأس المال الاستثماري NFX الأسبوع الماضي ، قال 59 في المائة إن انهيار SVB سيجعل سوق جمع الأموال الصعبة بالفعل أكثر صعوبة. قال 22 بالمائة إنهم قلقون من عدم تمكنهم من جمع أي تمويل هذا العام.

نصحت شركة Techstars ، وهي شركة استثمارية ناشئة دعمت 3500 شركة ناشئة ، شركاتها بالاتصال بمساهميها للحصول على المزيد من الأموال قبل جذب مستثمرين جدد ، كما قال Maëlle Gavet ، الرئيس التنفيذي للشركة. حاولت Techstars أيضًا تقليل توقعات رواد الأعمال بشأن قيمة شركتهم ، وحثتهم على عدم التفكير في خفض تقييماتهم على أنها فاشلة ولكن كإشارة إيجابية على استعداد شخص ما للاستثمار في شركتهم على الإطلاق.

قالت السيدة جافيت إنها تتوقع إجراء العديد من المحادثات هذا الصيف حول ما إذا كان يجب إغلاق الشركات الناشئة أو بيعها. قالت: “لقد خلق كل شيء في SVB إحساسًا متزايدًا بالخطر”.

وقال بيجان صالح زاده ، المستثمر الذي لديه حصص في عشرات صناديق رأس المال الاستثماري ، إن ما بين ربع وثلث الشركات التي دعمتها أمواله ستنفد في الأشهر الستة المقبلة. ووصف هذا بأنه “أسوأ وقت في الذاكرة الحديثة لجمع أموال جديدة للمشاريع” وأضاف أنه رأى العديد من المستثمرين “يجلسون على أيديهم” مؤخرًا لأنهم كانوا متوترين.

كان أيهم عركسوسي يخطط لجمع 4 ملايين دولار من أجل شركته الناشئة Stomio ، التي تقدم برامج لمساعدة الشركات على اختبار منتجات جديدة مع عملائها. لكنه قلل من توقعاته. كان على اتصال مع ما بين ستة وثمانية مستثمرين أبدوا اهتمامًا بالاستثمار في أواخر العام الماضي. لكن في الأسابيع الأخيرة ، بينما كان يحاول جمع الأموال ، لم يستجب الكثيرون أو قالوا إنهم غيروا استراتيجياتهم الاستثمارية.

الآن يفكر السيد Ereksousi في جمع أموال أقل من مستثمريه الحاليين والعودة العام المقبل لجولة أكبر لجمع الأموال. وقال إنه من المحتمل أن يكون هذا العام “فاشلاً” ، والمخاوف بشأن صحة البنوك هي “إسقاط الماء المثلج على النظام البيئي للتمويل بأكمله”.

إذا لم تتمكن الشركات الناشئة من زيادة التمويل الاستثماري ، فلا يتوفر سوى القليل من خطوط الحياة الأخرى. أدى تقلب سوق الأسهم إلى جعل العروض العامة الأولية للأسهم شبه مستحيلة ، في حين تخضع شركات التكنولوجيا الكبرى لتدقيق مكافحة الاحتكار وتواجه ضغوطها المالية الخاصة.

عرضت SVB على العديد من الشركات الناشئة شكلاً من أشكال الائتمان وجدته البنوك الأخرى محفوفًا بالمخاطر ، نظرًا لأن الشركات الناشئة غير مربحة بشكل عام. ساعد هذا الدين ، الذي يتم تأمينه عادةً عن طريق تمويل المشاريع الناشئة ، الشركات على توسيع أموالها إلى الجولة التالية من التمويل.

قال زين كارمين ، محلل PitchBook ، في ندوة عبر الإنترنت للمستثمرين بعنوان “هل توقفت الموسيقى؟”

السيد نيلسون ، مؤسس HF.Capital ، كان سابقًا صاحب رأس مال مغامر ولديه محفظة من 75 استثمارًا. قبل سقوط SVB ، أخبر تلك الشركات أن التمويل قد يبدأ في التدفق مرة أخرى في الربيع. وهو الآن ينصحهم بالانتظار حتى سبتمبر لجمع الأموال. وقال إن أولئك الذين لديهم حاجة ماسة إلى السيولة قد يضطرون إلى إيجاد طريقة لتحقيق أرباح.

هذه خطته لـ HF.Capital. أراد السيد نيلسون استخدام 2.5 مليون دولار لتأمين التراخيص التنظيمية لمنتج برمجي من شأنه تمكين تداول الأسهم الدولية. ولكن مع وجود المستثمرين على الهامش ، فإنه يخطط الآن لـ “تمهيد” الشركة ، أو تنميتها باستخدام الأرباح بدلاً من التمويل الخارجي.

قال: “إنه مجرد جدار من الطوب”. “لا أحد يكتب الشيكات الآن.”